把战胜市场作为投资目标

A股市场虽然分化，但最能反映整个市场的指数还是沪深300，那么我们能否把它作为投资目标呢？当然可以。但我们要知道，最常见的沪深300是价格指数。所谓价格指数，就是每次分红送股，价格指数是不把分红送股给算进去的。几乎所有的指数都是这样的价格指数。

价格指数比较容易计算，但会带来一个问题：分红越多，对指数的影响反而越大。过去A股市场分红不大，影响不大，但这几年分红比例越来越高，影响也越来越大了。根据表1-7的统计数据，从2005年12月31日到2022年4月1日，沪深300的价格指数的年化收益率是8.79%，而全收益指数的年化收益率高达10.58%，每年相差1.80%。

表1-7　沪深300价格指数和全收益指数涨幅对比（截至2022年4月1日）　%

但不管是沪深300价格指数还是沪深300全收益指数，都仅仅是一个指数，我们是无法买卖一个指数的，我们只能买它的指数基金。

表1-8统计了56只跟踪沪深300的各类ETF（交易型开放式指数基金）、LOF（上市型开放式基金）和开放基金，从年化收益率来看，不管是算术平均值的4.29%，还是中位数的4.13%，年化收益率都超过了沪深300的价格指数和全收益指数。其中除了分红等原因外，还有一个最主要的原因就是打新收益。

从对比结果看，不管是拿沪深300的价格指数还是全收益指数作为目标，都不是过高的目标，因为简单买几个沪深300指数基金，长期来看就可以轻松战胜沪深300。

表1-8　沪深300指数基金和价格指数、全收益指数的涨幅对比（截至2022年4月1日）　%

但我们似乎并不满足于此，4%多一点的年化收益率似乎低了点。表1-9统计了6440只主动型的混合基金从2016年初到2022年4月1日的数据，年化收益率的平均值可以达到6.90%，中位数低一点，也可以达到5.41%，还是比沪深300的指数基金要高。

表1-9　混合基金收益率（截至2022年4月1日）　%

那么，我们普通人凭什么战胜沪深300，甚至战胜专业的基金经理呢？