序言

金融计量——一生的职业

金融计量已经成为近二十年来经济学领域最活跃的研究分支，2014年诺贝尔奖的颁发再次证明了这一点。Eugene Fama（尤金·法玛）在《Financial Analysts Journal》（《金融分析师杂志》）上发表了文章《Random Walks in Stock Market Prices》（《股票市场价格随机游走》）。在这篇文章中，第一次提到了Efficient Market（有效市场）的概念，其实有效市场理论的核心是人的心理对市场没有实质作用，即使有作用也是完全随机的并可以相互抵消的。该理论认为人是理性的，可以洞察证券价格的真实价值，即使有偏离也可以马上调整过来。这也就意味着股票市场在短期内是不可能被预测的。随后十几年大量经济学家对此进行研究实证，大量结果支持了有效市场假说，实证上的支持似乎给人一种印象，股票市场时间无论长短都是不可能预测的。但是到了20世纪80年代，Robert.Shiller（罗伯特·席勒）发现了与前十几年的主流认识形成鲜明对照的经济事实，即股票长期趋势是可以预测的，而且经过几年以后，股票价格波动要远远高于公司分红。实际上就验证了股票市场从长期来看并不是有效的。

两派的争论都大量使用了金融计量方法，证明金融市场不再是不可预测的，而是可以预测的。金融计量的一大核心任务就是预测金融市场的波动及证券资产的价格。所以本书所研究的技术将是对金融市场感兴趣的人最重要的研究和应用工具。通过对于金融模型的实际操作与计算，将会大大加深人们对于金融市场规律的认识。

金融计量经济学是计量经济学的一个分支，它是以经济理论为基础，运用统计与数学工具研究金融现象及其变化规律的一门学科。与宏观和微观计量经济学不同的是，它偏向于金融方向。金融计量经济学已经成为计量经济学领域最活跃的方向之一。在金融领域就业以及不菲的收入已经成为许多学生心中的向往。各大高校学习金融的人数以及开设金融学课程的学校大幅增加，很多学生都在学金融学课程。因此，学生背景多元化是金融学习领域的主要特色，理工科学生具备良好的数学背景，但是缺乏对金融基本知识的掌握；金融学生对金融概念有精湛的理解，但是统计计算能力欠缺。

金融课程的学习离不开金融计算，金融计算是学习、理解和掌握金融的基础和必备能力。我认为目前在国内还没有很优秀的书籍能够同时满足这两方面的需求。本书尝试从几个方面解决目前这些问题。

（1）目前金融计量方面的书籍基本分为两类：一类是纯属介绍理论的，这类书籍集中于介绍金融模型理论，很少涉及模型计算与解释，因此不适合缺乏计算工具知识的学生；另一类是导论性质的，这类书籍适合于统计和数学基础非常有限的学生，书中讨论的模型很浅显，大量的篇幅集中于最基本的金融与统计模型的介绍与计算，应用范围非常有限。本书计划在简要介绍金融计量理论的基础上，更加注重金融计量模型的计算，以弥补上述不足。

（2）本书注重金融计量技术的应用与可视化操作，不仅介绍理论，便于学习者从理论上理解数学和统计技术，而且更注重数据的可视化操作及建模过程的计算与操作，便于学习者将建模技术应用于金融建模中。本书的重点就是向读者介绍金融领域是如何应用计量经济技术的。

（3）本书使用开源的R编程语言，估计金融模型参数，全书围绕一个金融市场的核心问题——如何构建资产组合，从数据获取到最后构建一个合理的资产组合，以问题引出解决方法，通过一个非常系统的方式分析现实金融市场数据，求解金融市场的实际问题。

本书适合于本科生、研究生、高校教师以及广大热爱金融的金融理论与实务学习与实践人员。本书将为以上人员介绍应用广泛的计量经济技术，而且要与金融理论紧密结合，全书围绕一个一个核心主题，系统介绍计量经济方法与软件应用。本书还可应用金融学、证券投资、计量经济本科生和研究生的时间序列及计量经济学课程。

为了尽可能为绝大多数读者所接受，本书尽可能降低统计及数学方面推导的难度，读者只要具备初等的微积分、矩阵代数及基础统计学知识即可。本书将对金融投资方面的现代投资组合理论、资本资产定价模型、套利定价理论、有效市场假说金融市场理论及投资学基础知识做必要介绍，本书重点在于金融模型的计算及分析。这方面详尽的知识需要参阅更经典的教材。

孟勇　E-mail：m7025y@163.com