二 保险公司运作的三个重要环节

从保险资金运用的定位演变可以看出，保险资金运用与保险业承保是保险公司运作密不可分的两个部分，只有把保险资金运用定位与风险分析放在整个保险公司运作体系内来分析，才会全面、客观、准确了解保险资金运用的奥秘。保险公司运行机制可简化为“收取保费—保险资金运用—兑现承诺”等三个重要环节。

（一）收取保费的环节

保险公司通过设计和销售产品，获得保费收入，承诺按照合同约定履行赔付责任或者到期给客户支付养老金等。保费收入是保险公司对投保人的一种负债，在保险公司资产负债表中，主要体现在以下科目：①未到期责任准备金。未到期责任准备金也称未赚保费准备金，是指在会计年度决算时，对未满期保险单提存的一种准备金。准备金提取的金额主要取决于对客户未来的赔付以及对未来投资收益率的假设。如其他条件不变，对未来投资收益率假设越高，需要提取的准备金就越低，当期保险公司利润就会越高。如果投资收益率未达到假设规定时，后期公司就会出现亏损。②未决赔款准备金。它也称“未赔款准备金”，是保险公司在会计年度决算以前发生保险责任而未赔偿或未给付的保险金，故需从当年收入的保险费中提取，用于下一步的赔付支出。未决赔款准备金提取金额主要根据公司历史已发生事故的赔付率给予确定，它也会影响保险公司当期利润；如未决赔款准备金提取不足，会增加当期利润。③保户储金及投资款。主要是将万能险非保障功能的保费收入和财产保险公司投资型保险产品收入，计入保护储金及投资款负债科目。保护储金及投资款是客户委托保险公司进行管理的资金，属于保险公司对客户的一种负债，理论上讲这种账户对应的本金及投资收益均要归客户所有，盈亏都由客户承担。但在实际中，保险公司在销售产品之初就承诺给投保人和购买者一个固定的投资回报，保险公司对客户本息进行了兜底，成为刚性兑付。保险公司不能将投资的风险与客户共担是该类产品隐藏的主要风险。综上所述，保险公司产品种类及其结构，决定了保险公司的资产结构，特别是获取负债的成本。

（二）保险资金运用的环节

保险资金运用是指保险公司将负债获取的资金进行投资的行为。按照现有监管政策，保险资金可以投资银行存款、债券、股票、公募基金、未上市公司股权、不动产、信托、资产证券化产品等。监管部门通过对各大类产品设置比例、设置不同的偿付能力风险因子、投资能力等各个方面的指标，对保险公司投资行为进行约束。保险公司会根据其负债资金成本以及对客户的赔付承诺，决定其配置结构，总成本高的公司，高风险资产占比自然而然会高一些，风险敞口会大一些。

（三）兑现承诺的环节

兑现承诺主要包括两种情形，一种是发生了风险事故，保险公司根据合同约定，需要对被保险人和受益人进行赔偿；另一种是保险到期或者达到一定程度后，保险公司根据合同约定，需要对被保险人和受益人支付生存金、养老金等。兑现承诺后，有些保单就结束了，有些保单的保险金额就有所下调，有些保单则继续生效。只有当一张保单完全结束赔付时，这种保单才结束其生命周期。保单的构成总体上比较复杂，发生赔付情形多种多样，赔付与承保存在一个不确定的时间差，保险公司与客户容易发生分歧，如保险公司经营业绩较好，对赔付标准会放宽一点；如果保险公司经营比较困难，赔付就会被“卡”得很严，甚至发生“拖赔”“惜赔”等现象。